Ingegneria Finanziaria Derivati, Opzioni e Future

Il compratore di Opzioni rischia, al massimo, tutto il Premio pagato ma il venditore rischia all’infinito ...

La volta scorsa abbiamo seguito i pensieri e le aspirazioni di Mario Rossi che, nel nostro racconto, si è presentato sul Mercato come compratore di Opzione Call.
Il Panel© e la grafica collegata ci hanno permesso di prendere confidenza col Rischio Finanziario connesso a questo tipo di strategia rialzista.
Per introdurre il Panel© gradatamente avevamo omesso due dati importanti che oggi andranno a completare l’esatto quadro contabile.

Un programma in Excel, una specie di scacchiera, che permette di visualizzare i rischi e i benefici dell’operatività con le Opzioni ...

Come forse ricorderete, l’8 settembre 2004 alle ore 15, il personaggio della nostra storia, Mario Rossi, accende il monitor, si connette alla Piattaforma di Trading e controlla l’Indice S&P/MIB della Borsa di Milano: il valore corrente in quel preciso istante è 27.572.

Il nostro amico è ottimista per natura e immagina che la Borsa si stia preparando a un corposo rialzo.

Le opposte previsioni finanziarie di Rossi e di Verdi si incontreranno sui circuiti telematici dell’ IDEM (Italian Derivatives Market) della Borsa Italiana …

1° scenario

L’8 settembre 2004 alle ore 15, Mario Rossi si concede una breve pausa dopo il consueto e veloce pranzo in famiglia. Il dottor Rossi è un dirigente d’azienda appassionato di Borsa, ma i soliti e gravosi impegni di lavoro non gli consentono, come lui vorrebbe, di seguire costantemente il Mercato.

Quasi come avviene su un ordinato foglio di calcolo, anche negli Scacchi i sedici pezzi bianchi e i sedici pezzi neri si muovono all’interno delle sessantaquattro Case del tavolo da gioco.

E a vincere sarà chi ‘farà morire il Re’, cioè chi gli darà Scacco Matto perché questa è l’etimologia persiana del termine Shah Mat, cioè ‘il Re è morto’.

Le Opzioni sono la nicchia dei Market Maker che hanno a disposizione know-how e sistemi informatici altamente sofisticati ...

Il personaggio che vedete immerso tra mille pensieri è il Signor Verdi … eccolo: ve lo presento. Giulio Verdi è uno come noi, uno dei tanti … uno che si informa, che legge, che studia.

Uno che sta cercando di capire qualcosa in questo guazzabuglio di definizioni, di numeri, di teorie … ma la sua espressione la dice lunga sul suo stato d’animo: confusione e stordimento lo contraddistinguono visibilmente.

L’ingranaggio della Speculazione sull’Indice di Borsa gira attorno ai Derivati dei Mercati a termine: Future e Opzioni ...

Come già abbiamo detto, oltre alla protezione del portafoglio titoli, una delle missioni del Future di Borsa, è quella di pronosticare il valore del Sottostante a una data di scadenza prefissata.

Oltre alle previsioni create sui Fondamentali di Borsa e sui quadri macroeconomici generali, la direzione del Mercato può essere colta con buona approssimazione con l’Analisi Tecnica e in modo speciale attraverso i Motori Previsionali (Trading System) che presentano la caratteristica di individuare i punti di svolta del Trend.

Per la realizzazione di un Trading System occorre una Serie Storica Rettificata. In difetto assisteremo al Flood, cioè a una serie di errori a catena...

L’esercizio Excel della volta scorsa ci ha permesso di creare un file S&P/MIB Rettificato da utilizzare come Serie Storica di un Trading System.

Dopo aver ottenuto questo file, lo dovremo esportare verso il Software di Analisi Tecnica che normalmente utilizziamo: Metastock, Tradestation, Superchart – tanto per citare i più conosciuti.

… è fondamentale per non far cadere i vostri Trading System nell’errore di flooding …

Come forse ricorderete, la volta scorsa ci siamo intrattenuti sullo studio del %Drop, cioè di quel Coefficiente di abbattimento che l’Indice subisce in occasione degli Stacchi dei Dividendi.

Il gestore dell’Indice di Borsa - Standard & Poor’s – di solito anticipa di qualche giorno questo dato, tramite una Stima percentuale che poi deve essere confermata dai dati ufficiali del Mercato.

In che misura il Total Return confermerà il  % Drop preventivo ? …

Nota: questo contributo si riferisce a un periodo precedente l'attuale ma i concetti non cambiano. L'Indice da allora ha cambiato NOME (Ftsemib anzichèS&P Mib) e GESTORE (London Stock Exchange anzichè Standard & Poor's)

Vediamo oggi come sia possibile trasformare la Serie S&P/MIB nella corrispondente Serie Rettificata a seguito degli Stacchi Dividendi  ...

La volta scorsa abbiamo evidenziato l’importanza delle Serie Storiche Rettificate in modo da fornire ai Trading System una alimentazione di dati assolutamente corretta.

E così oggi vediamo come fare per trasformare la Serie S&P/MIB nella corrispondente Serie Rettificata a seguito degli Stacchi Dividendi.

Il dibattito in corso lascia perplessi molti analisti di Borsa: le Serie Storiche sono realmente rappresentative dei processi futuri? …

(nell'immagine, il Frattale di Kock Mandelbrot)

Come certamente sapete, il compito dell’Analisi Tecnica tradizionale è quello di interpretare gli sviluppi futuri del Mercato basandosi sullo studio delle Serie Storiche.

Dal 20 settembre 2004 l’indice S&P/MIB governa il Future della Borsa Italiana …

Sono ormai passati molti anni dall’avvento dell’S&P/MIB, il Sottostante che ha sostituito il precedente MIB30.

La vita del MIB30 era cominciata il 31 dicembre 1992 in un periodo un po’ difficile per le Borse.

Il confronto grafico tra il Future e l’Indice evidenzia uno scostamento: il Derivato incorpora e sconta il Futuro del proprio Sottostante ...

“ … il Derivato incorpora e sconta il Futuro del proprio Sottostante ???”  ma che cosa diavolo significa tutto ciò?

A pensarci bene questa affermazione sembra una vera e propria contraddizione in termini: come può un Prodotto (il Future) influire sull’operato del Produttore (il Sottostante) che l’ha generato? 

Sarebbe come se l’automobile creata dall’uomo col tempo si trovasse ad impartire ordini agli ingegneri che l’hanno progettata.

Il Future oltre a rappresentare la proiezione dell’Indice a una certa data, di fatto è uno scambio di Rischio tra il Signor Rossi da una parte e il Signor Verdi dall’altra ...

Gli appunti di oggi ci serviranno a completare le nozioni del Future e a conoscerlo nella realtà di una seduta di Borsa.

Una possibilità di impiego del Future è quella di creare un’Assicurazione sul proprio portafoglio Titoli ...

 Nonostante una scarna definizione e qualche sfumato tratteggio, pare che il Future (alias: FIB = Future Index Borsa) abbia subito messo in luce tutte le proprie potenzialità di toccasana in molte situazioni finanziarie e di grande e insostituibile rimedio.

E quando le Tigri Asiatiche vanno finalmente a dormire, Francoforte apre i battenti … 

Mentre mister Escobar concretizza al Liffe di Londra una transazione di caffè Robusta a 2174 dollari/tonnellata con mister Roaster, al Nimex di New York, mister Smith scambia 300 Future Platino marzo 2009 a 1499,80 mentre a Francoforte mister Herman esegue 100 Palladio Degussa dicembre 2008 a 306,80.

Mentre l’Hedging tutela il commerciante dalla fluttuazione dei prezzi, il Future consente la copertura dal Rischio delle posizioni in Borsa …

Tutto cominciò in una piantagione, quando Escobar, un grosso produttore colombiano, si rese conto di non poter più gestire serenamente il proprio commercio del caffè.

Il problema nasceva dal fatto che la produzione dipendeva un po’ troppo dai fattori climatici e ambientali e che la domanda e l’offerta non riuscivano mai a stare in equilibrio.

I Derivati di Borsa – Future e Opzioni – sono  strumenti affascinanti e coinvolgenti …

La provocazione della volta scorsa pare sia riuscita a scardinare quei preconcetti che normalmente offuscano la lucidità di chi vuole affrontare la Borsa in modo serio e strutturato.
Tutto ciò è possibile solo a patto di aver raggiunto una padronanza completa di quelle regole del Rischio di cui parleremo e, specialmente, solo dopo aver ottenuto uno stato d’animo sereno e un buon controllo emotivo.

Mentre il paragone tra la Finanza e il Gioco d’Azzardo sta recando imbarazzo a chi si rivolge alle letture sobrie dei risultati Aziendali, questa novità sta risvegliando un pubblico nuovo e giovane, molto più smaliziato e attento alle nuove strategie ...

Tra i più spregiudicati, dissacranti e impertinenti titoli da assegnare alla puntata di oggi, la mia scelta è caduta su “Scommesse di Borsa”.

La matematica dei Giochi e dell’Azzardo ci ha permesso di affrontare il Rischio in termini di Spirito Critico, lo stesso che utilizzeremo nei Sistemi in Borsa …

La volta scorsa si parlava del Craps della Strada che da un punto di vista  probabilistico ci ha dimostrato come la probabilità a favore del Banco sia “appena” positiva rispetto a quella del giocatore.

E’ anche vero però che i costi di gestione dei Casinò (e l’Utile Operativo, ovviamene) dovranno essere “ricompensati” con un “recupero tecnico” molto, ma molto, maggiore.

Dall’inglese “crab” (granchio) o dal francese “crapeaud” (rospo) uno tra i più movimentati giochi d’azione con vertiginose varietà di scommesse e prospettive.

E’ dubbia l’origine del nome di questo divertentissimo gioco d’azione del Casinò… che si tratti di un granchio o di un rospo poco importa perché questa volta abbiamo a che fare con uno dei più movimentati e vertiginosi giochi del mondo.

La probabilità che una meteorite colpisca uno di noi in un Paese 11 volte più popolato dell’Italia è la stessa di  vincere al Superenalotto:  1/622.614.630

Disporre, permutare, combinare: tre verbi molto simili in italiano ma dal significato ambiguo nel linguaggio del Calcolo Combinatorio.

Per evitare confusione è bene iniziare con tre esempi a portata di mano tratti dalla vita di tutti i giorni e quindi rispondere a queste domande:

… ovvero, come trasformare una serata divertente al casinò in un incubo!

Benissimo! Finalmente il nostro Guru ha cominciato a parlare di Matematica dei Giochi e dell’Azzardo, e allora, tanto per restare in tema, “piatto ricco, mi ci ficco!” … non aspettavo altro!

Краткая история Царского Села

… qualsiasi somma Finita non è sufficiente a giustificare Infinite e possibili scommesse…

E’ probabile che il Gioco esista da quando esiste il mondo perché quasi certamente è il prodotto dell’eterna sfida dell’uomo, della competizione e dell’auto-affermazione.

Ma questa non è materia nostra, semmai di qualche esperto psicologo del settore.

Fёdor Dostoevskij, nel ‘Giocatore,’  descrive uno dei migliori ritratti documentati della passione per l’Azzardo...

Pare davvero che l’inganno del Chuck A Luck si nasconda dietro a una veste apparentemente allettante poiché molti sono i giocatori improvvisati mentre in pochi sono a conoscenza delle regole esatte.

Ciò che dunque fa la differenza risiede nella capacità di riconoscere le regole del Rischio ma, specialmente, nel volerle (o non volerle) accettare.

I Casinò si sono attrezzati e oggi abbiamo molte versioni di gioco: Numbers, Field, High, Low Bet…

Che cosa ci sia in comune tra il gioco del Cavalier de Mere del lontano ‘600 e un ben più moderno Chuck a Luck di un Luna Park di Cincinnati è presto detto. Stiamo parlando dell’illusione della scommessa, qualcosa che “sembra nell’apparenza” ma che “non è nella sostanza”.

 Stochàzesthai (in greco: fare congetture) rappresenta un modo di intendere il Rischio in termini Razionali piuttosto che non Casuali…

L’esperienza del Cavalier De Méré nei Giochi delle prove ripetute e la conseguente dimostrazione scientifica di Pascal, confermano che la strategia vincente del Rischio si traduce in una buona conoscenza delle regole del calcolo delle probabilità.

... nel 1654 Pascal, frequentando i salotti di Corte, aveva incontrato un austero Giansenista: il Cavalier De Méré...

Alla corte del Re Sole, agli albori dell’Illuminismo, tra gli sfarzi dell’Impero e le feste di corte, i nobili, i ricchi e gli avventurieri sfidavano la sorte e bandivano la noia giocando a tutto ciò che era possibile giocare, per quanto i Dadi fossero i loro preferiti.

... per quanto le teorie di Pascal siano tuttora riconosciute, del grande Matematico si ricorda una vita contrassegnata da alterne fasi di genialità e di disperazione...

La probabilità geometrica del Triangolo di Tartaglia o, al contrario, la geometria probabilistica dei numeri magici è stata individuata più volte nella storia della matematica.

A Omar Khayyam (Persia 1048 – 1131) pare spetti la scoperta originale, al cinese Chu-Shih-Chieh (nel 1300) una prima rivisitazione e l’attributo magico di prezioso specchio dei quattro elementi, a Tartaglia l’evoluzione in campo algebrico e infine a Blaise Pascal la vera e propria applicazione in campo probabilistico.

... i problemi e i giochi matematici fanno parte della cultura probabilistica che oggi si rende indispensabile per chi opera sui Mercati Finanziari...

E’ Breslavia il nome dell’antica città di Wrozlaw. La Seconda Guerra Mondiale ha modificato radicalmente i confini delle regioni ad est della Germania di Hitler e tutto il contorno montuoso della Slesia ora si conferma territorio polacco.

Breslavia resta famosa per essere stata terra di esperimenti statistici e demografici da parte di illustri studiosi inglesi che a fianco di Edward Lloyd iniziarono nei Caffè del Tamigi un lavoro scientifico e duraturo in tema di Rischio Assicurativo.